筛选结果
pipeline · 2026-11-08爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22028-01 | 2.1x | 3.30 → 7.28（2.2x） | 19.4 |
| FY+32029-01 | 3.3x | 3.30 → 12.51（3.8x） | 11.3 |
毛利率 51% · TTM 收入 $9450M · 基数 EPS 3.30（调整后）
研究结论
L2 2026-11-08 · L3 2026-11-08全文 ↓概率加权看法：Bull 25% / Base 45% / Bear 30%。Base 权重最高，因为 FY2027–FY2028 的指引有连续上调、产能锁定与订单记录支撑 (L2 memo §7)，但 FY2029 之后的 consensus 斜率缺乏合同证据，且 Lumentum 交易的稀释与整合不确定性压制上行空间。Bear 权重（30%）显著高于一般成长股，反映客户集中度（Distributor A 44%、前十大 82%）、AI capex 可持续性风险与 Lumentum 监管二元事件的叠加 (L2 memo §3)。
›管理层叙事在近三个季度内是可信的，且被行为证据强化
指引连续三次上调（FY2027 从约 $11B 到约 $12B，FY2028 从约 $15B 到约 $18B），同时伴随 $9.185B 采购承诺、约 $1B 产能预付款与 Lumentum 全股票收购——这些是「用资产负债表投票」的证据，强于单纯的口头乐观（Q4 2026 / Q1 2027 / Q2 2027 calls；2026 Q2 10-Q；8-K 2026-11-02）。
›增长有 filing 层面的支撑，但集中在单一引擎与少数客户
Data Center 同比 +46%、占比 79%，增量几乎全部来自 AI 相关 electro-optics/custom/storage/switching；与此同时 Communications and other 转弱、Distributor A 占比升至 44%（2026 Q2 10-Q）。这是「高质量但高集中」的增长。
›最近几个季度的变化更像基本面拐点而非暂时波动
营收同比连续两季加速（+28% → +36.5%），营业利润率与毛利率同步改善，且管理层把加速归因于已签项目与产能锁定，而非一次性订单（2026 Q1/Q2 10-Q；Q2 2027 call）。但 GAAP 净利被 Celestial 或有对价反复扭曲，需以 non-GAAP 与经营利润为准。
›最大不确定性不在需求侧，而在三处
Lumentum 交易的监管与股东审批（$5.8B 分手费量级）、客户集中度继续上升、以及 FY2029 之后 consensus 所依赖的 TAM/份额假设缺乏合同支撑（8-K；10-Q；analyst estimates）。
›是否进入 Layer 3 估值？
是，但应聚焦 FY2027–FY2028 的可见区间而非 FY2029 之后的 consensus 斜率。当前 PE 46.31、PS 13.09、EV/EBITDA 26.28（Layer 1 行情）对应的是「增长加速已被部分定价」的状态；基本面证据（连续上调、产能锁定、订单记录）足以支撑对 FY2027–FY2028 做估值，但 FY2029–FY2030 的 consensus（营收再翻倍以上）证据链偏薄，估值时应把这一段单独作为情景而非基准。
接下来盯什么（6 项）
- Q3 FY2027 实际营收是否落在 $3.15B ±5% 的中点以上，Data Center 是否兑现环比 >20%、同比约 +75%：（Q2 2027 call guidance）。这是检验「下半年加速」叙事的第一个硬门槛。
- Q3 non-GAAP 毛利率是否守住 57.5%–58.5%，以及定制 mix 导致的 -90bp 是否如预告发生：（Q2 2027 call）。若跌幅超预期，说明定制占比上升对盈利结构的侵蚀快于指引。
- Distributor A 营收占比是否从 44% 继续上升，前十大客户占比是否突破 82%：（2026 Q2 10-Q；10-K）。集中度是需求真实性与议价能力的双重代理变量。
- 采购承诺与产能预付款的兑现节奏：无条件采购承诺 $9.185B 中一年内 $1.923B 是否按期消化，supply capacity reservation 预付款是否继续攀升（2026 Q2 10-Q）。若需求转弱，这里最先出现减值信号。
- Lumentum 交易的股东投票与监管审批进度：，以及是否触发 $3.2B 监管终止费条款（8-K 2026-11-02）。这是未来 12 个月最大的二元事件。
- FY2028 custom 同比 >2x 与 scale-up optics 约 $3 亿的早期订单/design win 披露：（Q2 2027 call）。在 Investor Day 之前，这是验证 FY2028 指引可信度的主要抓手。
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| MRVLMarvell Technology, Inc. | $123.66B | +5.7% | +47.4% | 53.1% | 46.3x | 26.3x | 71.5x | 高增长 |
| NETCloudflare, Inc. | $95.7B | +9.9% | +33.7% | 71.8% | – | 3298.9x | 332.0x | 高增长 |
| GLWCorning Incorporated | $91.42B | +2.6% | +18.6% | 36.1% | 68.6x | 35.2x | 54.5x | |
| FTNTFortinet, Inc. | $87.31B | -3.0% | +15.6% | 80.4% | 56.6x | 40.2x | 38.1x | |
| SNPSSynopsys, Inc. | $86.32B | +2.3% | +13.5% | 72.6% | 80.9x | 25.9x | 32.0x | |
| NXPINXP Semiconductors N.V. | $62.58B | +1.6% | – | 54.6% | 24.2x | 14.7x | – | |
| TELTE Connectivity Ltd. | $59.93B | +0.3% | – | 34.9% | 28.6x | 14.2x | – | |
| MPWRMonolithic Power Systems, Inc. | $58.08B | +5.2% | +55.8% | 55.2% | 82.4x | 64.6x | 113.4x | 高增长 |
| MSTRMicroStrategy Incorporated | $51.92B | -0.3% | +5.9% | 71.5% | – | – | – | |
| 同行中位数 | – | – | +17.1% | 63.3% | 62.6x | 35.2x | 54.5x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-08-01 Q2 2027 | 2026-05-02 Q1 2027 | 2026-01-31 Q4 2026 | 2025-11-01 Q3 2026 | 2025-08-02 Q2 2026 | 2025-05-03 Q1 2026 | 2025-01-31 Q4 2025 | 2024-11-02 Q3 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $2.74B | $2.42B | $2.22B | $2.07B | $2.01B | $1.9B | $1.82B | $1.52B |
| Gross Margin | 53.1% | 52.1% | 48.4% | 51.6% | 50.4% | 50.3% | 50.5% | 23% |
| Operating Margin | 16.7% | 14.5% | 18.7% | 17.2% | 14.5% | 14.3% | 12.9% | -46.4% |
| Net Income | $308M | $34.5M | $396.1M | $1.9B | $194.8M | $177.9M | $200.2M | $-676.3M |
| Diluted EPS | 0.33 | 0.04 | 0.46 | 2.19 | 0.22 | 0.2 | 0.23 | -0.78 |
| Operating Cash Flow | $605.5M | $638.8M | $373.7M | $582.3M | $461.6M | $332.9M | $514M | $536.3M |