筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22028-09 | 2.4x | 75.51 → 211.13（2.8x） | 3.3 |
| FY+32029-09 | 2.5x | 75.51 → 217.90（2.9x） | 3.2 |
毛利率 81% · TTM 收入 $133188M · 基数 EPS 75.51（调整后）
研究结论
L2 2026-11-06 · L3 2026-11-07全文 ↓概率加权看法：Bull 25% / Base 45% / Bear 30%。Base 概率最高，因为 Layer 2 的证据支持「长约锁定 + 供给约束」的结构性叙事，但增长质量（价格驱动而非出货驱动）和 FY2028 共识的宽幅分歧意味着不能给 Bull 更高权重；Bear 的 30% 权重反映 ASP 历史波动区间（+200% 至 -50%）和 HBM 转产、中国竞争等 filing 点名的下行风险 (L2 memo §7, 10-K Risk Factors)。
›管理层叙事有合同与 filing 支撑，不是空口
75% FY2027 出货锁定、16 份 SCA、$134B RPO、$12.75B 客户现金存款、地板价毛利率高于历史峰值，这些是可验证的结构性证据，支持「增长不是纯周期波动」的判断（10-K、Q3/Q4 2026 call）。
›但最近几个季度的加速主要是价格而非出货
DRAM/NAND bit 出货仅 mid-20% 增长，ASP 涨幅远超出货，MCBU bit 连续两季下滑；这更像供给紧张下的价格拐点，而非需求量的全面拐点，持续性依赖供给约束不被打破（10-K、10-Q 2026-06-25）。
›最大不确定性是 2028 年
管理层只给定性「更紧」，卖方对 FY2028 收入/净利分歧极大（$278B vs $326B、$126B vs $228B），HBM 转产、中国竞争、CAC 限制、台湾产能集中都是 filing 点名的下行来源（analyst estimates、10-K Risk Factors）。
›共识的 FY2027 高增长方向与证据一致，但利润率继续抬升的幅度未被管理层量化确认
；FY2028 共识的宽幅分歧本身说明证据不足以裁决，属于「方向可信、幅度待验证」。
›是否进入 Layer 3 估值？
当前 PE 8.72、EV/EBITDA 6.52、PEG 0.01 的低倍数与「增长见底证据 + 长约锁定 + 净现金 $68B」的基本面组合存在明显张力，值得进入 Layer 3 估值；但估值时必须把 FY2028 共识分歧、ASP 历史波动区间和价格驱动而非出货驱动的增长质量作为核心情景变量处理。
接下来盯什么（6 项）
- DRAM/NAND ASP 环比方向与幅度：连续多季 ASP 大幅上涨是共识核心假设；若某季 ASP 环比转平或转负，而 bit 出货未同步加速，则价格驱动逻辑动摇（对照 10-Q MD&A 的 ASP/bit 拆分）。
- MCBU bit 出货是否止跌：已连续两季环比下降，需观察是主动倾斜还是终端需求被高价破坏；若收入也转跌，说明消费端弹性开始显现（Q4 2026 call、10-Q）。
- SCA 覆盖比例与 RPO 变化：RPO $134B、SCA 到 2030 年约 35% 销量，后续季度是否继续上升、客户存款是否继续增加，是长约叙事能否兑现的可观察指标（10-K、Q3 2026 call）。
- 应收账款与 FCF 转化率：FY2026 应收增加 $25.2B、Q3 单季增 $19.95B，若回款放缓而收入继续高增，FCF 与净利差距会扩大（10-K、10-Q 2026-06-25）。
- FY2027 capex 实际执行与 start-up costs：Q1 约 $11.5B、上半年约 $25B 的节奏，以及新厂启动成本对毛利率的侵蚀幅度，是管理层「毛利率温和扩张」能否成立的关键（10-K、Q4 2026 call）。
- 中国收入占比与出口管制变化：管理层称 FY2027 降至 single-digit，若实际占比反弹或管制扩大至海外总部客户，约三分之一海外收入面临风险（Q4 2026 call、10-K）。
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| MUMicron Technology, Inc. | $780.68B | +5.1% | +91.1% | 86.8% | 8.7x | 6.5x | 12.6x | 高增长 Cheap |
| CSCOCisco Systems, Inc. | $370.01B | -2.0% | +5.8% | 64.1% | 40.1x | 28.8x | 29.4x | |
| SAPSAP SE | $272.02B | -4.1% | +10.2% | 73.4% | 30.1x | 19.2x | 26.8x | GARP |
| AMATApplied Materials, Inc. | $264.04B | +4.2% | +36.5% | 50.3% | 27.4x | 22.0x | 45.1x | 高增长 |
| TXNTexas Instruments Incorporated | $253.44B | -0.3% | +26.4% | 64.2% | 40.5x | 27.0x | 39.1x | |
| LRCXLam Research Corporation | $250.84B | +8.2% | +52.5% | 52.3% | 27.4x | 22.4x | 35.5x | 高增长 |
| IBMInternational Business Machines Corporation | $231.55B | -0.9% | +5.3% | 57.7% | 20.5x | 17.2x | 16.2x | |
| ARMArm Holdings plc American Depositary Shares | $186.49B | +4.7% | +24.5% | 97.1% | 200.7x | 141.6x | 158.7x | |
| KLACKLA Corporation | $180.45B | +6.7% | +39.4% | 61.9% | 32.3x | 26.4x | 41.9x | 高增长 |
| 同行中位数 | – | – | +25.5% | 63% | 31.2x | 24.4x | 37.3x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-09-03 Q4 2026 | 2026-05-28 Q3 2026 | 2026-02-26 Q2 2026 | 2025-11-27 Q1 2026 | 2025-08-28 Q4 2025 | 2025-05-29 Q3 2025 | 2025-02-27 Q2 2025 | 2024-11-28 Q1 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $54.23B | $41.46B | $23.86B | $13.64B | $11.32B | $9.3B | $8.05B | $8.71B |
| Gross Margin | 86.8% | 84.6% | 74.4% | 56% | 44.7% | 37.7% | 36.8% | 38.4% |
| Operating Margin | 80.7% | 80.4% | 67.6% | 45% | 33.2% | 23.3% | 22% | 25% |
| Net Income | $37.7B | $28.24B | $13.79B | $5.24B | $3.2B | $1.89B | $1.58B | $1.87B |
| Diluted EPS | 32.87 | 24.67 | 12.08 | 4.6 | 2.83 | 1.68 | 1.41 | 1.67 |
| Operating Cash Flow | $43.97B | $25.39B | $11.9B | $8.41B | $5.73B | $4.61B | $3.94B | $3.24B |