筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.2x | 1.31 → 1.86（1.4x） | 21.6 |
| FY+32028-12 | 1.5x | 1.31 → 2.87（2.2x） | 14.0 |
毛利率 54% · TTM 收入 $456M · 基数 EPS 1.31（调整后）
研究结论
L2 2026-05-26全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
- ›GaN在AI服务器800V辅助电源提前规模放量，FY27 GaN收入贡献超$60M，较FY25翻逾两倍
- ›Top20 EV厂中17家设计赢单加速转化，FY27汽车收入同比翻倍至$50M+，内容值提升效应显现
- ›重组后Non-GAAP OpEx维持$47-49M/季，收入爬坡带来显著正杠杆，FY27 Non-GAAP OpMargin达18%+
- ›渠道库存Q3 FY26回归8周目标，H2 FY26补库驱动收入加速，FY26全年达$490M+
- ›日元汇率维持或小幅升值，晶圆代工成本压力缓解，GAAP毛利率回升至56%+
›新$50M回购授权执行，稀释股数降至54M，EPS杠杆额外放大 (b) 财务轨迹表 > FY25 Adj diluted EPS $1.25（Q4 FY25 call CFO）vs §3 GAAP diluted EPS $0.39，差异主要来自SBC（含CEO退休SBC $8.4M）、诉讼和解$11.3M及重组费用$6.6M加回，以及税率正常化调整。
(c) 估值方法
›主方法（Forward P/E，Adj）
以FY27E Non-GAAP稀释EPS $2.60为基数，给予50倍forward P/E（Adj）——对应GaN/EV高增长兑现后市场给予成长溢价，参考自身3年历史PE区间68-130倍，取区间中上段；18个月目标价 $130。
›交叉验证（EV/Sales）
FY27E Revenue $570M，给予12倍PS（对应当前TTM PS 10.5倍上浮，GaN放量后增速加速），隐含市值约$6.8B，对应每股约$126；区间[$120, $135]，主方法$130落在区间内。 --- (a) 叙事
- ›Q2 FY26指引$117.5M如期兑现，H2 FY26工业季节性回升，全年收入$465-475M
- ›GaN/汽车按管理层"12-18个月"时间表推进，FY27贡献可见但规模有限（合计$60-70M）
- ›Non-GAAP OpMargin FY26维持14-15%，FY27随收入增长扩张至15-16%，GAAP利润率仍受SBC拖累
- ›渠道库存H2 FY26正常化，但关税不确定性压制消费端补库力度，增速温和
›日元汇率中性，毛利率维持54-55%区间，无明显扩张或收缩 (b) 财务轨迹表 > FY25 Adj diluted EPS $1.25（Q4 FY25 call CFO）vs §3 GAAP diluted EPS $0.39，差异主要来自SBC、诉讼和解$11.3M及重组费用$6.6M加回，以及税率正常化调整。
(c) 估值方法
›主方法（Forward P/E，Adj）
以FY27E Non-GAAP稀释EPS $1.95为基数，给予42倍forward P/E（Adj）——参考自身5年历史PE中位数78倍，但当前GAAP盈利能力极弱（TTM PE 281倍）、增速温和（FY26E +6%），给予折价至历史中位数以下；18个月目标价 $82。
›交叉验证（EV/Sales）
FY27E Revenue $520M，给予9倍PS（对应5年历史PS中位数7.3倍小幅溢价，反映GaN/EV期权价值），隐含市值约$4.7B，对应每股约$84；区间[$78, $90]，主方法$82落在区间内。 --- (a) 叙事
- ›中美关税全面升级，亚太（占收入84%）客户订单延迟或取消，FY26收入同比下滑至$400M以下
- ›AI/EV量产推迟超12个月，GaN规模化贡献延至FY28+，FY27收入增长停滞
- ›日元大幅升值叠加中国竞品价格战，毛利率跌破53%，Non-GAAP OpMargin压缩至11-12%
- ›重组节省被新一轮R&D投入抵消，GAAP持续亏损，市场对Non-GAAP口径信任度下降
›渠道库存再次积压（DIO当前已达292天），分销商退货/价格保护请求增加，收入确认延迟 (b) 财务轨迹表 > FY25 Adj diluted EPS $1.25（Q4 FY25 call CFO）vs §3 GAAP diluted EPS $0.39，差异主要来自SBC、诉讼和解$11.3M及重组费用$6.6M加回，以及税率正常化调整。
(c) 估值方法
›主方法（Forward P/E，Adj）
以FY27E Non-GAAP稀释EPS $0.95为基数，给予50倍forward P/E（Adj）——悲观情景下增速停滞，但市场仍对GaN/EV长期期权赋予一定溢价，倍数取历史3年低端68倍以下、反映多重压缩风险；18个月目标价 $48。
›交叉验证（FCF Yield / 资产底部）
FY27E FCF $60M，以3.5% FCF Yield（对应半导体困境估值）隐含市值约$1.7B，每股约$31；现金$257M+无债务提供资产底部支撑（每股净现金约$4.6），综合硬底约$35-55；主方法$48落在区间内，略高于纯FCF底部，反映品牌/专利残值。 ---
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| POWIPower Integrations, Inc. | $2.25B | +3.7% | +7.7% | 54.3% | 98.5x | 52.3x | 31.7x | |
| SYNASynaptics Incorporated | $4.63B | +0.3% | +7.9% | 47.3% | – | 61.0x | 45.8x | |
| AAOIApplied Optoelectronics, Inc. | $4.26B | +6.9% | +131.7% | 28.2% | – | 402.3x | – | 高增长 |
| DIODDiodes Incorporated | $3.56B | +13.2% | +27.3% | 36.1% | 30.7x | 13.6x | 28.8x | GARP |
| KLICKulicke and Soffa Industries, Inc. | $3.35B | +7.0% | +32.0% | 47.8% | 29.0x | 18.8x | 83.8x | 高增长 |
| VSHVishay Intertechnology, Inc. | $3.29B | +5.7% | +21.5% | 22.2% | 114.3x | 10.9x | – | |
| ACLSAxcelis Technologies, Inc. | $3.06B | +10.3% | +8.3% | 41% | 29.3x | 21.5x | 51.1x | |
| ACMRACM Research, Inc. | $2.88B | +13.5% | +30.5% | 41.5% | 26.1x | 10.7x | – | 高增长 |
| NVTSNavitas Semiconductor Corporation | $2.25B | +9.5% | +7.7% | 39.3% | – | – | – | |
| 同行中位数 | – | – | +24.4% | 40.2% | 29.3x | 18.8x | 48.5x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 | 2024-09-30 Q3 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $118.9M | $108.3M | $103.2M | $118.9M | $115.9M | $105.5M | $105.3M | $115.8M |
| Gross Margin | 54.3% | 52.6% | 52.9% | 54.5% | 55.2% | 55.2% | 54.4% | 54.5% |
| Operating Margin | 7.5% | 5.8% | 9.8% | 8.7% | -1.2% | 6.4% | 3.7% | 10% |
| Net Income | $9.8M | $3.3M | $13.3M | $-1.4M | $1.4M | $8.8M | $9.1M | $14.3M |
| Diluted EPS | 0.17 | 0.06 | 0.24 | -0.02 | 0.02 | 0.15 | 0.16 | 0.25 |
| Operating Cash Flow | $22M | $20M | $26.2M | $29.9M | $29.1M | $26.4M | $14.7M | $32.9M |