筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.1x | 1.65 → 1.89（1.1x） | 15.0 |
| FY+32028-12 | 1.2x | 1.65 → 2.17（1.3x） | 13.1 |
毛利率 69% · TTM 收入 $1263M · 基数 EPS 1.65（调整后）
电话会信号
辅助标签“We are confident in the underlying business and focused on translating our commercial momentum into low double-digit revenue growth.”
原文引用（1）
- 需求加速：Year-to-date bookings grew 25% year-over-year, demonstrating continued demand and solid execution across the business.
蓝色标签在暴涨研究中略有区分度；悬停查看口径。
研究结论
L2 2026-08-12 · L3 2026-11-05全文 ↓概率加权看法：Bull 25% / Base 50% / Bear 25%。概率加权目标价 = $54.2 × 0.25 + $35.0 × 0.50 + $16.9 × 0.25 = $35.3，相对现价 $29.69 约 +19%。当前价格处于三情景区间（$16.9–$54.2）的偏低位置，市场定价已部分反映 NRR 下滑与增长质量打折的担忧，但尚未充分定价 Bear 情景。
›管理层叙事基本可信，但增长质量需打折看待。
管理层提供的AI驱动新签占比（40%）、管道规模、Iodine整合进度等指标具体且可验证，Q1-Q2 2026的订阅收入高增长（+34-38%）提供了直接证据。但有机增长仅约11%，报表增速的跳升主要来自Iodine并表，内生增长并未加速。
›NRR持续下滑是最大的基本面警示信号。
从114.6%降至108.3%的630bps降幅，仅用"高基数"解释说服力不足。若Q3继续下滑，将直接挑战consensus隐含的11%+长期增速假设。
›Iodine收购是双刃剑。
一方面带来可量化的收入贡献（Q4 2025 $31M超预期）和AI能力扩展（150+ AI模型、$6M+新签win），另一方面推高杠杆（总债务$1.48B）并产生持续整合费用。管理层称整合"超前"，但协同效应的完全实现需18-24个月，期间存在执行风险。
›最大不确定性在于量计收入增长。
订阅收入增长强劲但占比仅55%，Volume-based收入增速从7.3%降至2.8%，管理层归因于转换和天气等暂时性因素，但若持续低迷将拖累整体增速。Q3 2026是验证这一判断的关键窗口。
›是否进入 Layer 3 估值？
当前PE 33.75、PS 3.86、EV/EBITDA 14.17，对应2026年consensus EPS $1.66的远期PE约20x，PEG 0.77。估值倍数不算极端，但增长证据（有机增速11%、NRR下滑）与估值隐含的预期（consensus隐含11.5% CAGR）基本匹配，缺乏明显安全边际。若Q3 NRR企稳且量计收入回升，则增长见底证据增强，值得进入Layer 3估值；若NRR继续下滑或量计收入持续低迷，则当前估值缺乏支撑，应等待更明确的基本面信号。
接下来盯什么（6 项）
- NRR走势：Q3 2026 NRR是否止跌（Q2为108.3%）。若继续下滑至107%以下，说明客户留存/扩张问题并非"高基数"可解释，而是竞争加剧或产品价值减弱的结构性信号。可观察指标：10-Q中披露的Net Revenue Retention Rate。
- 订阅收入增速：Q3 2026订阅收入同比增速是否维持30%+（Q1 +37.7%，Q2 +34.5%）。若增速跌破30%，说明Iodine并表效应消退后内生增长动能不足。可观察指标：10-Q中Subscription revenue同比增速。
- 有机增长与Iodine贡献拆分：管理层在Q1 call中给出有机增长11%，但Q2 call摘要未含此数据。需跟踪Q3 call中管理层是否继续披露有机增长，以及Iodine的绝对营收贡献是否仍超预期。可观察指标：earnings call中CFO披露的organic revenue growth。
- 患者支付业务转换影响：管理层称纸质转数字账单转换是"长期利好"但短期拖累量计收入。Q3 2026 Volume-based revenue增速是否回升（Q2仅+2.8%）。若持续低于5%，说明转换影响比管理层预期的更持久。可观察指标：Volume-based revenue同比增速。
- 管道转化效率：管理层声称"历史上最大的合格销售管道"，但大额合同需6-18个月才能体现为收入。跟踪Q3-Q4 2026营收环比增速是否达到管理层指引（Q3 +1%-3%），以及百万美元级新签合同数量是否维持高位。可观察指标：季度营收环比增速、call中披露的bookings数据。
- 杠杆与现金流：Net Debt/EBITDA是否按管理层预期每年下降约1倍（当前约2.7x-4.7x，口径不同）。Q2经营现金流同比-10.4%是否仅为递延税款一次性影响，Q3是否恢复正增长。可观察指标：10-Q中Operating Cash Flow同比增速、Net Debt/EBITDA。
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| WAYWaystar Holding Corp. | $5.45B | -1.8% | +17.7% | 69.5% | 40.5x | 15.6x | 20.7x | GARP |
| LFUSLittelfuse, Inc. | $9.04B | +2.1% | +24.2% | 41.4% | – | 39.1x | 24.6x | GARP |
| ONTOOnto Innovation Inc. | $8.5B | +11.1% | +43.1% | 53.4% | 58.2x | 31.7x | 30.3x | 高增长 |
| GGenpact Limited | $7.17B | +2.8% | +7.2% | 36.5% | 11.5x | 8.4x | 11.5x | Cheap |
| EXLSExlService Holdings, Inc. | $6.51B | -1.1% | +17.3% | 38% | 26.3x | 15.2x | 23.0x | GARP |
| CVLTCommvault Systems, Inc. | $6.48B | +0.5% | +10.9% | 81.2% | 88.0x | 55.0x | 28.0x | GARP |
| DLBDolby Laboratories, Inc. | $6.07B | +0.0% | +3.3% | 86.8% | 27.2x | 14.6x | 17.6x | |
| INGMIngram Micro Holding Corporation | $5.85B | +4.1% | +17.8% | 6.6% | 14.8x | 7.5x | – | |
| FOURShift4 Payments, Inc. | $4.57B | +2.7% | +23.7% | 34.8% | 53.3x | 10.8x | 15.1x | GARP |
| 同行中位数 | – | – | +17.6% | 39.7% | 27.2x | 14.9x | 23.0x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-09-30 Q3 2026 | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $325.6M | $319.7M | $313.9M | $303.5M | $268.7M | $270.7M | $256.4M | $244.1M |
| Gross Margin | 69.5% | 69.4% | 69.1% | 69.5% | 68.3% | 67.8% | 67.5% | 67.4% |
| Operating Margin | 18.8% | 23.8% | 25.6% | 19.4% | 22.4% | 24% | 25.4% | 21.8% |
| Net Income | $31M | $40.9M | $43.3M | $20M | $30.6M | $32.2M | $29.3M | $19.1M |
| Diluted EPS | 0.16 | 0.21 | 0.22 | 0.1 | 0.17 | 0.18 | 0.16 | 0.11 |
| Operating Cash Flow | $103.9M | $59.4M | $84.9M | $66.6M | $82M | $96.8M | $64.2M | $64.8M |