筛选结果
pipeline · 2026-11-06电话会信号
辅助标签“We expect the supply incident impact to be largely resolved by Q4, with underlying demand positive.”
原文引用（1）
- 供不应求：demand has been there. Unfortunately, we just haven't been able to have the supply to deliver on that demand
蓝色标签在暴涨研究中略有区分度；悬停查看口径。
研究结论
L2 2026-06-01全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
- ›AI 外设（Rally AI / Sight / Zone 2）B2B 渗透加速，FY27 视频协作收入增速升至 +18%，全年营收达 $5.4B。
›SUPERSTRIKE 鼠标持续供不应求，Gaming 品类 FY27 增速回升至 +10%；
中国区份额持续回收。
- ›关税退税部分落地（估计 $50-80M），叠加制造多元化降本，Non-GAAP 毛利率升至 44.5%+。
- ›新 $1.4B 回购授权执行节奏加快，FY27-28 稀释股本降至 140M 以下，EPS 增厚效应显著。
›管理层重申 OpMargin 目标区间高端（Non-GAAP ~20%），运营杠杆超预期释放。
(b) 财务轨迹表 *FY26 Diluted EPS (GAAP) $4.80 与 §3 年度表一致，前瞻年同口径 GAAP 稀释推演，无需桥接。* (c) 估值方法
›主方法（Forward P/E，18 个月目标价）
以 FY28E GAAP 稀释 EPS $7.20 为盈利基数，施以 24× forward P/E（对应 3 年历史 PE 高端 29.6× 打折，反映 AI 平台重估但保留安全边际），目标价 $175。
›交叉验证 — EV/FCF
FY28E FCF $1,280M，以 18× EV/FCF 得 EV $23.0B，扣除净现金 $2.0B（含回购消耗后估算），股权价值约 $25.0B ÷ 140M 股 ≈ $179；区间 [$165, $185]，$175 落于区间内，验证通过。 --- (a) 叙事
- ›FY27 营收中高个位数增长（+7%），与管理层长期模型一致，全年约 $5.2B。
- ›毛利率维持 43-44% 区间，关税退税不确定性使 FY27 毛利率小幅承压至 43.5%。
- ›Non-GAAP OpMargin 维持 18-19%，GAAP OpMargin 约 16.5-17%，运营杠杆温和释放。
- ›回购按计划推进，FY27 稀释股本约 144M，EPS 稳步增长。
›FY27 全年指引缺失，市场维持当前预期，估值倍数无明显扩张或收缩。
(b) 财务轨迹表 *FY26 Diluted EPS (GAAP) $4.80 与 §3 年度表一致，前瞻年同口径 GAAP 稀释推演。* (c) 估值方法
›主方法（Forward P/E，18 个月目标价）
以 FY28E GAAP 稀释 EPS $6.10 为盈利基数，施以 23× forward P/E（对应 3 年历史 PE 中枢 21.7× 上浮约 1× 以反映结构性利润率改善，低于当前 TTM PE 25.3×），目标价 $140。
›交叉验证 — EV/EBITDA
FY28E EBITDA 约 $1,050M（OpIncome $973M + D&A 约 $80M），以 17× EV/EBITDA 得 EV $17.9B，加净现金 $1.8B，股权价值约 $19.7B ÷ 144M 股 ≈ $137；区间 [$130, $148]，$140 落于区间内，验证通过。 --- (a) 叙事
- ›关税退税全年落空，叠加内存芯片涨价，FY27 毛利率压缩至 41.5%，营收增速降至 +2%（约 $4.96B）。
- ›Gaming 需求二次探底（AAA 大作延期），美洲区营收再度转负，品类增速降至 +1%。
- ›AI 产品商业化不及预期，视频协作增速回落至 +4%，B2B 渗透放缓。
- ›Amazon 议价压力上升，渠道库存积压，促销费用率提升侵蚀利润率。
›宏观消费疲软叠加 USD 走强，亚太增长动能减弱，全年 GAAP OpMargin 降至 13.5%。
(b) 财务轨迹表 *FY26 Diluted EPS (GAAP) $4.80 与 §3 年度表一致，前瞻年同口径 GAAP 稀释推演。* (c) 估值方法
›主方法（Forward P/E，18 个月目标价）
以 FY28E GAAP 稀释 EPS $4.55 为盈利基数，施以 21× forward P/E（对应 3 年历史 PE 低端 19.3× 小幅上浮，反映净现金底部支撑，但消费硬件周期压制倍数扩张），目标价 $95。
›交叉验证 — FCF Yield
FY28E FCF $820M，以 6.5% FCF yield（对应消费硬件周期低谷合理要求回报率）隐含市值 $12.6B，加净现金 $1.5B，股权价值约 $14.1B ÷ 148M 股 ≈ $95；区间 [$88, $102]，$95 落于区间内，验证通过。 ---
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
同行业市值相近 · Computer Hardware| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| LOGILogitech International S.A. | $13.65B | -2.0% | – | 43.1% | 25.3x | 18.2x | – | |
| NTAPNetApp, Inc. | $33.23B | -0.1% | +5.1% | 70.5% | 22.8x | 16.0x | 20.6x | |
| SMCIPSuper Micro Computer, Inc. | $32.95B | +5.5% | – | – | – | – | – | |
| HPQHP Inc. | $25.66B | -3.3% | +1.7% | 18.8% | 13.0x | 10.0x | 8.1x | |
| SMCISuper Micro Computer, Inc. | $18.89B | +6.2% | +85.4% | 17.5% | 9.6x | 7.2x | – | |
| IONQIonQ, Inc. | $14.01B | +23.4% | +320.5% | 21.9% | 45.9x | 4.1x | – | 高增长 |
| QNTQuantinuum Inc. Class A Common Stock | $9.89B | +26.0% | +55.5% | 61% | – | – | – | 高增长 |
| QBTSD-Wave Quantum Inc. | $4.02B | +18.0% | +66.0% | 55.4% | – | – | – | 高增长 |
| RGTIRigetti Computing, Inc. | $3.92B | +19.3% | +205.3% | 42.6% | – | – | – | 高增长 |
| 同行中位数 | – | – | +66.0% | 42.6% | 17.9x | 8.6x | 14.4x |