筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 3.8x | -0.15 → -0.19 | — |
| FY+32028-12 | 6.2x | -0.15 → -0.18 | — |
毛利率 -3% · TTM 收入 $13M · 基数 EPS -0.15（调整后）
研究结论
L2 2026-08-07 · L3 2026-11-07全文 ↓| 假设 | 悲观 (-1σ) | Base | 乐观 (+1σ) | 对目标价影响 | |---|---:|---:|---:|---:| | 2029 年收入 | $55M（CAGR 60%） | $78M（CAGR 80%） | $100M（CAGR 96%） | $3.44 / $4.88 / $6.25（±28%） | | 终点 PS 倍数 | 18x | 25x | 35x | $3.51 / $4.88 / $6.83（±40%） | | 终点股数 | 450M | 400M | 360M | $4.34 / $4.88 / $5.42（±11%） |
›管理层叙事部分可信
技术里程碑（保真度、门速度、chiplet 架构）有具体数据支撑，且 108-qubit 系统已上线云平台、Novera 系统已产生实际收入，不是纯讲故事。但"3 年量子优势"时间表缺乏独立验证，管理层自身也承认规模化复杂性。
›增长有证据但基数极小
Q1/Q2 2026 收入连续高增长（+199%/+185%）有订单支撑，但季度收入仅 $4-5M，且依赖少数几笔订单（最大客户占 64%）。2026 年共识 $24M 基本可由已知订单覆盖，但 2027 年 $52M 缺乏管理层直接背书。
›最大不确定性
① 技术里程碑能否按期兑现（108-qubit 保真度提升、150+ qubit 年底部署）；② 客户集中度风险（单一客户占 64%）；③ 权证公允价值变动持续扭曲净利润，掩盖真实经营亏损扩大趋势；④ 政府资金（CHIPS $100M、NQI 再授权）的不确定性。
›当前估值与基本面证据匹配度
PS 411x、市值 $5.49B vs TTM 收入 $13.32M（注意输入中 Revenue TTM $13.32B 与季度数据矛盾，按季度数据推算 TTM 约 $13M），估值隐含对 2027-2029 年收入爆发式增长的预期。当前基本面证据（季度收入 $5M、经营亏损持续扩大）不足以支撑该估值，但技术里程碑若持续兑现可能逐步验证。
›是否进入 Layer 3 估值？
建议暂缓进入——当前收入基数过小、订单可见度仅覆盖未来 1-2 个季度、技术里程碑尚未完全验证，估值倍数极高且缺乏足够的基本面锚点。建议等待 1-2 个季度，观察 C-DAC 订单确认、Novera 新增订单和 150+ qubit 系统进展后再做估值。
接下来盯什么（6 项）
- C-DAC $8.4M 订单确认进度：是否按计划在 2026 年 Q4 安装验收并一次性确认收入。可观察指标：10-Q 中递延收入/RPO 变化、管理层在 Q3 2026 call 中的更新。
- Novera 新增订单：Q1 2026 call 中管理层提到"多个 Novera 潜在订单在管道中"，日本订单已披露但金额未公开。可观察指标：8-K/10-Q 中新增采购订单公告、call 中 pipeline 更新。
- 毛利率可持续性：Q2 2026 毛利率 42.6% 是否可持续，还是受单笔硬件交付驱动。可观察指标：下季度毛利率是否维持 30%+，以及硬件销售占比变化。
- 经营亏损/烧钱速度：研发投入持续增长（Q2 同比 +53%），经营现金流 -$32M/季度。可观察指标：季度经营现金流、capex 水平、现金及投资余额下降速度。
- 108-qubit 系统保真度提升：管理层承诺 2026 年 3 月底前 99.5% 中位 2-qubit 门保真度，但 Q1 call 中承认"整个网格中位数尚未达到"。可观察指标：Q3/Q4 2026 call 中是否宣布达到 99.5% 目标、150+ qubit 系统是否按计划年底部署。
- CHIPS $100M 资助最终协议：是否签署最终协议、资金拨付节奏。可观察指标：8-K 公告、call 中管理层更新。
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| RGTIRigetti Computing, Inc. | $3.92B | +19.3% | +205.3% | 42.6% | – | – | – | 高增长 |
| SNXTD SYNNEX Corporation | $17.45B | +1.6% | +29.7% | 6.6% | 13.2x | 8.8x | – | |
| ZBRAZebra Technologies Corporation | $15.23B | +0.1% | +16.5% | 53% | 35.4x | 18.1x | 19.9x | GARP |
| IONQIonQ, Inc. | $14.01B | +23.4% | +320.5% | 21.9% | 45.9x | 4.1x | – | 高增长 |
| CACICACI International Inc | $13.51B | +1.1% | +13.1% | 33.7% | 27.5x | 18.2x | 11.5x | GARP |
| QXOQXO, Inc. | $11.99B | -0.7% | +105.0% | 24.7% | – | 41.7x | 85.3x | 高增长 |
| SAILSailPoint, Inc. | $10.97B | +4.5% | +18.7% | 66.5% | – | – | 69.0x | |
| DUOLDuolingo, Inc. | $6.54B | +2.2% | +17.2% | 72.9% | 51.4x | 32.6x | 18.9x | GARP |
| BILIBilibili Inc. | $6.06B | +2.9% | +9.1% | 37.7% | 26.5x | 27.6x | – | |
| 同行中位数 | – | – | +18.0% | 35.7% | 31.4x | 18.2x | 19.9x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 | 2024-09-30 Q3 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $5.1M | $4.4M | $1.9M | $1.9M | $1.8M | $1.5M | $2.3M | $2.4M |
| Gross Margin | 42.6% | -28.1% | -92.1% | 20.7% | 31.4% | 30% | 44.1% | 50.6% |
| Operating Margin | -546.2% | -589.8% | -1,209.7% | -1,055.4% | -1,103.9% | -1,469.6% | -813.3% | -729.4% |
| Net Income | $-52.6M | $33.1M | $-18.2M | $-201M | $-39.7M | $42.6M | $-153M | $-14.8M |
| Diluted EPS | -0.16 | -0.06 | -0.06 | -0.62 | -0.13 | 0.15 | -0.8 | -0.08 |
| Operating Cash Flow | $-15.8M | $-16.2M | $-14.9M | $-13.8M | $-16.2M | $-13.7M | $-8.5M | $-15.4M |