Neurocrine Biosciences, Inc. discovers, develops, and markets pharmaceuticals for neurological, endocrine, and psychiatric disorders.
$164.63+3.05%
报价 2026-11-06
市值
$16.66B
EV
$16.41B
PE (TTM)
23.6x
预期 PE (FY2026)
22.5x
52 周区间距高点 -11.3%
$123.10$185.50
筛选结果
pipeline · 2026-11-06Keep✓ 高增长✗ Cheap✗ GARP
Growth Pool: next 1Y revenue growth > 30%
爆发潜力
2026-11-07未命中✗ 收入线✗ EPS 线
| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.2x | 9.93 → 9.78（1.0x） | 16.8 |
| FY+32028-12 | 1.4x | 9.93 → 12.08（1.2x） | 13.6 |
毛利率 98% · TTM 收入 $3702M · 基数 EPS 9.93（调整后）
电话会信号
辅助标签Q3 20262026-11-02
上调指引
指引 上调
信心 4
分析师 4
“We expect continued double-digit INGREZZA volume growth to more than offset anticipated mid- to high single-digit net pricing headwinds in 2027.”
原文引用（1）
- 上调指引：leading to another full year INGREZZA guidance increase to $2.9 billion to $2.925 billion
蓝色标签在暴涨研究中略有区分度；悬停查看口径。
研究结论
L2 2026-11-03 · L3 2026-11-04全文 ↓Bull
367.65
+123% · 28x PE
Base
254.12
+54% · 23x PE
Bear
135.92
-18% · 16x PE
Bull
Base
Bear
现价 $164.63
概率加权看法：Bull 25% / Base 50% / Bear 25%，加权目标价约 $367.65 × 0.25 + $254.12 × 0.50 + $135.92 × 0.25 = $91.91 + $127.06 + $33.98 = $252.95，相对现价 $164.85 有约 53% 上行空间。当前价格处于 Bear（$135.92）与 Base（$254.12）之间偏下位置，市场定价更接近"增长放缓但未崩坏"的中间状态，尚未充分反映 Base 情景下三产品分散化带来的利润率扩张。
基本面判断
- ›管理层叙事整体可信：INGREZZA 指引年内两次上调且有处方量数据支撑，CRENESSITY 放量有报销率与渗透率硬指标，收入增长桥可由 filing 逐项核对，非空泛承诺。
- ›增长证据最薄弱的环节是 VYKAT XR：管理层自己在 Q3 call 下调增长节奏，且未给数字或时间表，2027 年 consensus 隐含的加速缺乏 transcript/filing 支撑。
›最近几个季度的利润率波动主要是暂时性项目（Soleno 并购费用、权益投资公允价值、存货公允价值摊销），经营层面 Non-GAAP EPS 与 FCF 趋势向上；
但 GAAP 净利连续两季被非经营项拖累，且未来四至六年存货摊销会持续压制毛利率，属结构性而非一次性。
- ›最大不确定性来自政策与集中度：四家客户 >90%、MFN/IRA 定价压力、AUSTEDO MFP 的间接传导，均可能使"双位数销量抵消净价逆风"的假设失效。
›是否进入 Layer 3 估值？当前 PE 23.65、EV/EBITDA 17.44、PEG 0.38，对应的是"增长见底回升 + 三产品分散化"的基本面证据，filing/transcript 对该叙事总体支持，但 VYKAT XR 与 2027 年利润跳升两块证据不足；
建议进入 Layer 3 估值，并在模型中把 VYKAT XR 增速与 2027 年净价假设作为核心敏感性，而非直接采信 consensus。
接下来盯什么（6 项）
- INGREZZA Q4 实际销售 vs $2,900–$2,925M 指引：验证 $20M 订单回转与季节性 gross-to-net 是否如 CFO 所述，以及底层 TRx 是否维持 mid-teens 增长。
- 2027 年正式指引（2027 年 2 月）：重点看 INGREZZA 销量增速与净价降幅的相对关系，以及 CRENESSITY/VYKAT XR 是否首次获得量化指引。
- VYKAT XR 季度环比走势与安全事件进展：跟踪新患者数、停药率、是否出现 FDA 标签更新或 REMS 类行动；管理层称 2027 年启动复杂合并症研究，其设计披露是信心信号。
- CRENESSITY 处方渗透率：从 >15% 向更高比例推进的速度、报销率是否维持约 80%、处方医生数（>1,200）是否继续扩张。
- 现金与并购后杠杆：现金+证券约 $790M 是否随 FCF 回升，回购授权剩余 $174.2M 的使用节奏，以及是否再有 BD 支出。
- 政策事件：CMS MFN 示范最终规则、AUSTEDO MFP 落地后 INGREZZA 的 formulary 准入变化、FDA untitled letter 的解决方式。
历史股价
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事件
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同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| NBIXNeurocrine Biosciences, Inc. | $16.66B | +3.0% | +39.8% | 97.6% | 23.6x | 17.3x | 16.0x | 高增长 |
| VTRSViatris Inc. | $22.87B | +5.0% | +4.6% | 38.8% | – | 12.4x | 11.2x | |
| ICLRICON Public Limited Company | $15.34B | +1.5% | +1.6% | 19.6% | 34.7x | 13.4x | 12.2x | |
| SNNSmith & Nephew plc | $13.54B | -2.7% | – | 68% | 22.0x | 10.3x | – | |
| TEMTempus AI, Inc. | $13.49B | +8.0% | +26.3% | 72.3% | – | – | – | |
| SMMTSummit Therapeutics Inc. | $13.03B | +15.1% | -82.9% | 0% | – | – | – | |
| ELANElanco Animal Health Incorporated | $12.86B | +8.7% | +10.1% | 56.9% | – | 23.7x | 31.5x | GARP |
| RDYDr. Reddy's Laboratories Limited | $12.42B | +2.6% | – | 55.2% | 18.5x | 12.5x | – | |
| COOThe Cooper Companies, Inc. | $11.86B | -1.8% | +4.0% | 62.4% | 19.1x | 14.6x | 16.1x | |
| 同行中位数 | – | – | +4.3% | 56% | 20.6x | 12.9x | 14.2x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-09-30 Q3 2026 | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $1.12B | $959M | $814.5M | $805.5M | $794.9M | $687.5M | $572.6M | $627.7M |
| Gross Margin | 97.6% | 97.6% | 98.3% | 97.8% | 98.2% | 98.4% | 98.4% | 98.5% |
| Operating Margin | 29.5% | 16% | 22.8% | 26.2% | 30.1% | 21.2% | 4.1% | 22.6% |
| Net Income | $206.5M | $144.4M | $197.9M | $153.7M | $209.5M | $107.5M | $7.9M | $103.1M |
| Diluted EPS | 1.96 | 1.39 | 1.91 | 1.48 | 2.04 | 1.06 | 0.08 | 1 |
| Operating Cash Flow | $395.2M | $136.4M | $145.8M | $388.4M | $227.5M | $102M | $64.8M | $242.5M |