筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.1x | 22.70 → 23.26（1.0x） | 8.4 |
| FY+32028-12 | 1.1x | 22.70 → 25.16（1.1x） | 7.8 |
毛利率 70% · TTM 收入 $18353M · 基数 EPS 22.70（调整后）
电话会信号
辅助标签“We expect to recover at least a meaningful portion of $80-100 million losses in 2027 from de novo ramps and Laurel Ridge recertification.”
原文引用（1）
- 扩产：The additional 177 beds added during the second quarter are expected to continue ramping through year-end
蓝色标签在暴涨研究中略有区分度；悬停查看口径。
研究结论
L2 2026-08-18 · L3 2026-11-05全文 ↓概率加权看法：Bull 25% / Base 50% / Bear 25%。加权目标价 = 0.25 × $496 + 0.50 × $346 + 0.25 × $213 = $350，较现价 $196.46 有约 78% 上行空间。但这一上行高度依赖 PE 从 8x 向 10x 的回归——若市场持续以 8x 定价，Base 经营假设下的目标价仅 $277（+41%）。
›管理层叙事基本可信
下半年加速的驱动因素（新增 177 张病床、Cedar Hill 转正、劳动成本放缓、Nevada 低基数）均为可验证的具体项目，且管理层在 Q2 主动下调了入院增长指引中值，显示其表述基于实际数据而非单纯乐观（Q2 2026 call）。
›增长有证据支撑但边际放缓
Same Facility 增长连续多季维持在 7%-8% 的高位，Behavioral Health 定价和 Acute Care 定价均有结构性支撑（病例复杂度上升、合约价格年化）。但行为健康量增长从 2%-3% 下调至 1%-2%，Acute Care 入院量仅约 2%，量的增长是主要瓶颈（Q2 2026 call、2026 Q2 10-Q）。
›最大不确定性是政策风险
OBBBA 法案 2028 年起每年削减 Medicaid 净收益 $432M-$480M，约占 2025 年净利的 29%-32%。管理层已开始通过门诊结构转化（更多 Medicare/管理式医疗收入）和费用管控对冲，但效果尚未验证（2026 Q1 10-Q、Q2 2026 call）。
›Talkspace 收购是双刃剑
战略逻辑清晰（补齐门诊行为健康链条、承接住院降级护理），但 $835M 收购价对应 Talkspace 当前盈利水平倍数较高，管理层承诺"第三年降至个位数 EBITDA 倍数"依赖增长和协同实现，存在整合风险（Q1 2026 call、8-K 2026-08-17）。
›是否进入 Layer 3 估值？
当前 PE 7.02、EV/EBITDA 5.53、PEG 0.25，估值处于低位，而基本面显示 Same Facility 增长仍健康（7%-8%）、利润率在 Behavioral Health 分部持续改善、管理层对下半年加速给出了具体驱动因素。但需注意 2028 年 Medicaid 削减的长期压力和现金流质量下降（DSO 上升、OCF 增速低于净利增速）。低估值 + 增长证据存在 + 政策风险已被市场部分定价，值得进入 Layer 3 估值以判断当前价格是否已充分反映这些因素。
接下来盯什么（6 项）
- 行为健康 Same Facility 收入增速与调整后患者日增长：Q2 2026 为 +7.4% 收入 / 1%-2% 量增。若量增持续低于 1% 或收入增速跌破 7%，说明门诊竞争或劳动力短缺对增长的制约超出预期（Q2 2026 call）。
- Acute Care 入院量增速与手术量趋势：上半年调整后入院量约 2%，管理层下调下半年指引中值。跟踪 Q3 入院量是否回升至 2% 以上，以及择期手术流向 ASC 的趋势是否持续（Q2 2026 call）。
- Talkspace 整合进展与财务贡献：收购于 8 月 17 日完成，跟踪 Q3 首次并表后的收入贡献、整合成本、以及管理层是否维持"12 个月内增厚盈利"的承诺（8-K 2026-08-17、Q1 2026 call）。
- Medicaid 补充支付（DPP）审批进展：Florida 2026 年 DPP 获批不确定、加州项目前景不明。若 Florida 获批，管理层估计约 $50M 收益（Q1 2026 call 中为 $45M-$50M），将构成增量；若未获批，则无此收益（Q2 2026 call）。
- 经营现金流与应收账款回收：DSO 从 50 天升至 55 天，H1 2026 OCF 同比 -7%。跟踪 Q3 应收账款回收情况，尤其是 Medicaid 补充支付相关应收（10-K 2026-02-25、2026 Q2 10-Q）。
- 2026 Notes 再融资成本：$700M 的 1.65% 票据 9 月到期，再融资利率将显著上升。跟踪实际再融资利率和对利息费用的影响（10-K 2026-02-25）。
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| UHSUniversal Health Services, Inc. | $10.1B | -1.6% | +7.1% | 9.6% | 8.1x | 5.8x | 9.1x | Cheap |
| HCAHCA Healthcare, Inc. | $103.4B | -2.5% | +4.5% | 14.9% | 16.4x | 9.7x | 17.3x | |
| THCTenet Healthcare Corporation | $22.55B | -1.1% | +4.8% | 62.5% | 8.2x | 5.6x | 6.8x | Cheap |
| EHCEncompass Health Corporation | $13.57B | -2.6% | +9.2% | 21.6% | 21.2x | 10.5x | 29.7x | |
| FMSFresenius Medical Care AG & Co. KGaA | $12.45B | -1.1% | – | 25.6% | 11.0x | 6.1x | – | Cheap |
| DVADaVita Inc. | $12.04B | -1.8% | +4.8% | 30.9% | 17.5x | 9.3x | 11.8x | |
| ENSGThe Ensign Group, Inc. | $10.56B | -0.7% | +16.7% | 16.6% | 26.4x | 19.5x | 24.1x | |
| LFSTLifeStance Health Group, Inc. | $5.26B | +2.5% | +20.3% | 35.2% | 101.8x | 38.3x | 24.1x | GARP |
| ACHCAcadia Healthcare Company, Inc. | $3.44B | +6.4% | +4.2% | 19.3% | – | – | 37.7x | |
| 同行中位数 | – | – | +4.8% | 23.6% | 17.5x | 9.7x | 24.1x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-09-30 Q3 2026 | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $4.73B | $4.64B | $4.5B | $4.49B | $4.5B | $4.28B | $4.1B | $4.11B |
| Gross Margin | 9.6% | 90.9% | 90.5% | 90.6% | 90.8% | 90.2% | 90.2% | 90.1% |
| Operating Margin | 9.6% | 11.1% | 11.2% | 11.5% | 11.6% | 11.7% | 11.1% | 11.5% |
| Net Income | $308.7M | $358.4M | $348.7M | $445.9M | $373M | $353.2M | $316.7M | $332.4M |
| Diluted EPS | 5.22 | 5.98 | 5.65 | 7.01 | 5.74 | 5.43 | 4.8 | 4.96 |
| Operating Cash Flow | $636.6M | $443.3M | $401.6M | $574.7M | $380.7M | $549M | $360M | $658.4M |