Veeco Instruments Inc., together with its subsidiaries, develops, manufactures, sells, and supports semiconductor and thin film process equipment primarily to m…
$37.19+11.85%
报价 2026-11-06
市值
$2.27B
EV
$2.33B
PE (TTM)
87.9x
预期 PE (FY2026)
24.8x
52 周区间距高点 -55.2%
$26.39$83.04
筛选结果
pipeline · 2026-11-06Keep✗ 高增长✗ Cheap✓ GARP
GARP Pool: growth 10-30%, P/FCF <= 20, MC/GP <= 11
爆发潜力
2026-11-07未命中✗ 收入线✗ EPS 线
| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.5x | 1.07 → 3.17（3.0x） | 11.7 |
毛利率 37% · TTM 收入 $726M · 基数 EPS 1.07（调整后）
研究结论
L2 2026-08-15全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
基本面判断
›管理层叙事部分可信
AI驱动的Data Storage和Compound Semiconductor增长有订单（$250M+ InP、Data Storage满单至2027）和Contract liabilities（+$61.3M H1）支撑，不是空头承诺；但毛利率持续下滑与指引上调并存，说明增长的质量（盈利性）尚未验证。
›增长证据集中在2027年而非2026年
管理层明确表示大部分新订单收入从2026年Q4末开始爬坡、2027年Q1加速，2026年更多是"投资年"（OpEx增加$10M、产能扩张、毛利率承压）。分析师2026年预测与指引基本一致，但2027年$1,068M收入/$3.14 EPS的预测需要毛利率大幅回升和订单顺利转化，当前证据不足以完全支撑。
›最大不确定性是毛利率而非收入
收入端有订单和预收款支撑，但毛利率从41.4%（Q2 2025）降至38.7%（Q2 2026），管理层承诺下半年回升至45%但Q2仍未看到拐点；若毛利率回升不及预期，即使收入达标，盈利也将显著低于预测。
›合并事件增加判断难度
与Axcelis的合并（预计2026下半年完成）将根本改变公司业务组合和财务结构，当前基本面分析可能被合并事件打断；合并若失败需支付$77.5M终止费。
›是否进入 Layer 3 估值？
当前PE 136.78、EV/EBITDA 60.56、PS 4.68，估值已隐含2027年高增长预期；基本面证据（订单、预收款、AI需求）支持增长方向，但毛利率拐点未现、2027年预测兑现路径尚不清晰，估值倍数与当前盈利能力（TTM净利率3.4%）严重不匹配。建议等待Q3 2026毛利率数据确认回升趋势后再进入Layer 3估值，当前证据不足以支撑在高倍数下进行可靠估值。
接下来盯什么（6 项）
- 毛利率回升节奏：Q3 2026非GAAP毛利率能否从Q2的38.7%向40%+回升，全年能否达到41%–43%指引区间；关注产品组合变化（先进封装占比、评估工具确认）和物流/关税成本。
- Data Storage收入确认：管理层预计全年翻倍（至约$80M），Q2已确认$22.2M（同比+80%），需跟踪Q3/Q4发货节奏是否按计划爬坡（首套系统Q2发货，Q3/Q4爬坡）。
- InP激光器订单交付进度：$250M+订单从2026年下半年开始发货、2027年Q1起加速，跟踪每季度Compound Semiconductor分部收入及Contract liabilities变化（Q2已增至$123.7M）。
- 先进封装订单确认与产能扩张：$200M先进封装订单主要于2027年交付，跟踪SPECTOR IBD产能扩张进度（目标2027年初达10倍）及新增OpEx（2026下半年约$10M）是否按计划投入。
- 中国区收入与关税影响：中国区收入Q1同比-72%、Q2同比+75%剧烈波动，跟踪贸易政策变化、退税确认进度（$2.8M已收到未确认）及对毛利率的影响。
- Axcelis合并进展：中国市场监管总局审批状态、合并完成时间（预计2026下半年）、合并相关费用（H1已$3.5M）是否按预期停止。
历史股价
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事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| VECOVeeco Instruments Inc. | $2.27B | +11.8% | +20.5% | 38.4% | 87.9x | 44.4x | 18.0x | GARP |
| AAOIApplied Optoelectronics, Inc. | $4.26B | +6.9% | +131.7% | 28.2% | – | 402.3x | – | 高增长 |
| BELFBBel Fuse Inc. | $2.55B | +5.5% | +24.4% | 40.9% | 56.8x | 17.8x | 35.7x | GARP |
| PRCHPorch Group, Inc. | $2.26B | -2.9% | +25.8% | 75% | 225.7x | 25.2x | 22.1x | GARP |
| LASRnLIGHT, Inc. | $2.19B | +29.6% | +19.1% | 33.1% | – | 282.2x | 74.7x | |
| DVDoubleVerify Holdings, Inc. | $2.12B | +0.1% | +7.3% | 83.2% | 35.9x | 12.3x | 13.2x | |
| EVTCEVERTEC, Inc. | $2.07B | -1.4% | +18.1% | 53.7% | 21.9x | 8.1x | 10.1x | GARP |
| PRGSProgress Software Corporation | $1.78B | -2.4% | +7.1% | 82.7% | 20.5x | 9.7x | 5.8x | |
| PLABPhotronics, Inc. | $1.61B | +7.3% | +2.8% | 33.2% | 9.6x | 3.2x | 14.6x | Cheap |
| 同行中位数 | – | – | +18.6% | 47.3% | 28.9x | 15.1x | 14.6x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-09-30 Q3 2026 | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $209.4M | $193.5M | $158.3M | $165M | $165.9M | $166.1M | $167.3M | $182.1M |
| Gross Margin | 38.4% | 38.7% | 34.8% | 37.1% | 40.3% | 41.4% | 40.9% | 40.6% |
| Operating Margin | 6.7% | 6.1% | 0.8% | -0.9% | 6.4% | 7.4% | 8.5% | 2.1% |
| Net Income | $13.6M | $11.9M | $-324,000 | $1.1M | $10.6M | $11.7M | $11.9M | $15M |
| Diluted EPS | 0.21 | 0.18 | -0.01 | 0.02 | 0.17 | 0.2 | 0.2 | 0.26 |
| Operating Cash Flow | $57.9M | $51.4M | $7.9M | $24.9M | $15.5M | $9M | $20M | $28.4M |
研究材料
Filing 摘要