筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22028-06 | 1.2x | 30.65 → 38.35（1.3x） | 15.9 |
| FY+32029-06 | 1.2x | 30.65 → 42.57（1.4x） | 14.4 |
毛利率 22% · TTM 收入 $9755M · 基数 EPS 30.65（调整后）
研究结论
L2 2026-08-11全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
›管理层叙事可信度较高
FY26 实际业绩全面超出预期，Q4 有机增长 11.6%、EBITDA 利润率 13%、FCF 大增 66%，为 FY27 指引提供了坚实的近期基础。管理层在 Q&A 中对增长驱动（SPECTRAL、SkyValor、ARKA 协同）给出了具体项目和客户层面的细节，而非空洞承诺 (Q4 2026 call, 8-K 2026-08-05)。
›增长有证据支撑
funded backlog +28.6%、合同授予 $10.2B、重竞标成功率超 90%、OTA award 金额大幅增长，均指向 FY27 收入增长可见性较高。但需注意 FY26 收入增长中约 1/3 来自收购贡献，有机增长 7.2% 虽稳健但并非爆发式 (10-K 2026-08-06)。
›最大不确定性
(1) 杠杆水平较高（总债务 $4.9B，pro-forma 3.7x），利息费用对净利的拖累在 FY26 已显现，若利率环境恶化或去杠杆慢于预期，将压制 EPS 增长；(2) Al Shimari 诉讼的潜在 $42M+ 赔偿；(3) OBBBA 税收红利的一次性属性可能使 FY27 FCF 指引存在高估风险。
›Consensus 可能偏保守
FY27 EPS 共识低于管理层指引下沿约 5.5%，若指引兑现，共识存在上修空间。但当前 PE 27.5x、EV/EBITDA 18.2x 的估值已部分反映了增长预期，PEG 3.45 显示估值与增速的匹配度并不便宜。
›是否进入 Layer 3 估值？
值得进入。管理层指引有较强的近期业绩和 backlog 证据支撑，且 consensus 可能低估了 FY27 盈利增长；但需在估值中充分反映高杠杆、诉讼风险和税收红利消退的影响，当前估值倍数已计入较多乐观预期，需谨慎评估安全边际。
接下来盯什么（6 项）
- Funded backlog 增速：FY26 末 funded backlog $5.4B（+28.6%），是未来 12 个月收入的先行指标。若 FY27 各季度 funded backlog 增速维持在 20%+，收入指引可信度高；若增速回落至低个位数，需警惕指引下修风险。
- 合同授予节奏与 book-to-bill：FY26 全年 book-to-bill 1.1x，Q1 曾达 2.2x。FY27 需跟踪季度 award 金额和 book-to-bill 是否维持 ≥1.0x，特别是管理层提到的 FY27 超过 $10B 的大额合同裁决（部分原预计 FY26 底授予但延迟）。
- EBITDA 利润率能否达到 high 12%：FY26 为 12.3%（含 10bps 剥离收益），FY27 指引隐含再扩张约 50bps。需跟踪季度 EBITDA 利润率是否稳定在 12.5%+，以及高毛利技术业务（EW、Space、counter-UAS）的收入占比变化。
- 去杠杆进度：管理层承诺 2027 年 6 月前杠杆降至 low 3s。需跟踪季度末净债务/EBITDA 是否按路径下降，以及利息费用对净利的拖累是否缓解。
- Al Shimari 诉讼进展：$42M 判决上诉中，未计提。若上诉失败或赔偿金额扩大，将产生一次性费用并可能影响现金流。
- OBBBA 税收红利持续性：FY26 FCF 大增部分归因于 OBBBA 允许国内 R&D 成本即时扣除。需关注 FY27 税收政策变化对 FCF 的影响，以及管理层"至少 $900M"指引的兑现情况。
历史股价
事件
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同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| CACICACI International Inc | $13.51B | +1.1% | +13.1% | 33.7% | 27.5x | 18.2x | 11.5x | GARP |
| FFIVF5, Inc. | $17.66B | -0.3% | +4.4% | 81.9% | 31.7x | 23.8x | 18.4x | |
| SNXTD SYNNEX Corporation | $17.45B | +1.6% | +29.7% | 6.6% | 13.2x | 8.8x | – | |
| ZBRAZebra Technologies Corporation | $15.23B | +0.1% | +16.5% | 53% | 35.4x | 18.1x | 19.9x | GARP |
| SWKSSkyworks Solutions, Inc. | $12.37B | +1.2% | +89.6% | 40.9% | 70.6x | 17.4x | – | 高增长 |
| JKHYJack Henry & Associates, Inc. | $12.15B | -3.9% | +6.4% | 46.4% | 23.8x | 13.8x | 16.9x | |
| QXOQXO, Inc. | $11.99B | -0.7% | +105.0% | 24.7% | – | 41.7x | 85.3x | 高增长 |
| AKAMAkamai Technologies, Inc. | $11.94B | +6.7% | +7.1% | 55% | 31.0x | 16.3x | 56.6x | |
| SAILSailPoint, Inc. | $10.97B | +4.5% | +18.7% | 66.5% | – | – | 69.0x | |
| 同行中位数 | – | – | +17.6% | 49.7% | 31.3x | 17.4x | 38.3x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-06-30 Q4 2026 | 2026-03-31 Q3 2026 | 2025-12-31 Q2 2026 | 2025-09-30 Q1 2026 | 2025-06-30 Q4 2025 | 2025-03-31 Q3 2025 | 2024-12-31 Q2 2025 | 2024-09-30 Q1 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $2.71B | $2.35B | $2.22B | $2.29B | $2.3B | $2.17B | $2.1B | $2.06B |
| Gross Margin | 33.7% | 31.4% | 9.3% | 9.3% | 9% | 9.1% | 8.6% | 8.7% |
| Operating Margin | 10% | 9.7% | 9.3% | 9.3% | 9% | 9.1% | 8.6% | 8.7% |
| Net Income | $156.8M | $130.4M | $123.9M | $124.8M | $157.9M | $111.9M | $109.9M | $120.2M |
| Diluted EPS | 7.05 | 5.89 | 5.59 | 5.63 | 7.14 | 5 | 4.88 | 5.33 |
| Operating Cash Flow | $886.7M | $183.2M | $154.2M | $171.1M | $156M | $230.3M | $126M | $34.7M |