筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.2x | 3.79 → 4.80（1.3x） | 21.2 |
| FY+32028-12 | 1.5x | 3.79 → 5.87（1.5x） | 17.4 |
毛利率 75% · TTM 收入 $15431M · 基数 EPS 3.79（调整后）
电话会信号
辅助标签“AI net new ACV target raised to $1.7 billion plus by year-end, with true acceleration expected in 2027.”
原文引用（2）
- 需求加速：AI, net new ACV was 65% year-over-year growth in Q3.
- 上调指引：we're raising our subscription revenues by $15 million at the midpoint from $15.77 billion to $15.785 billion
蓝色标签在暴涨研究中略有区分度；悬停查看口径。
研究结论
L2 2026-08-20全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
›管理层叙事部分可信，但存在增速与叙事之间的张力
AI ACV 从 $600M 增至超 $10 亿、客户数量增长 9 倍、大单数量 +40%，这些是硬数据，支持 AI 变现加速的叙事。但订阅收入有机增速（约 21.5%）仍低于 2025 年同期的 25%，"加速"更多体现在 AI 特定指标而非整体收入增速上。(Q2 2026 call) (Q4 2025 call)
›增长证据充分，但利润率与资产负债表出现结构性变化
RPO $29B（+21%）、续约率 98%、超 $500 万 ACV 客户 658 个，需求可见性扎实。但毛利率从 79% 降至 70.7%（GAAP）、净债务 $2.85B、有效税率升至 30%，这些变化并非暂时波动，而是 Armis/Veza 收购带来的结构性转变，需要多个季度消化。(Q2 2026 10-Q) (Q1 2026 10-Q)
›最大不确定性是 Armis 整合能否兑现"收入加速"承诺
管理层称 Armis 将带来"收入加速"，但 Q2 2026 订阅收入 +23% 中 Armis 贡献约 125bps，有机增速并未因收购而提升。若 Armis 整合分散管理层注意力或协同效应不及预期，2026 下半年收入增速可能继续向 20% 下沿滑落。(Q2 2026 call) (Q2 2026 10-Q)
›分析师共识与管理层指引基本一致，但远期共识隐含增速可能偏高
2026 年共识与管理层指引吻合；2027–2029 年共识隐含 17–19% 年化增速，而 RPO 增速已从 27% 降至 21%，若此趋势延续，远期共识存在下修风险。(analyst estimates) (10-K 2026)
›是否进入 Layer 3 估值？
当前 PE 79 倍、PS 8.9 倍、EV/EBITDA 39 倍，估值隐含较高增长预期；基本面证据显示增长仍在但增速放缓、利润率因收购承压、债务水平上升。低倍数 + 增长见底的组合不成立，高倍数 + 增长证据充分但利润率/资产负债表出现裂痕，建议进入 Layer 3 估值以检验当前估值对 2027–2028 年增速与利润率修复的隐含假设是否合理，但需对 Armis 整合进度和毛利率收敛保持谨慎。
接下来盯什么（6 项）
- cRPO 增速趋势：Q2 2026 cRPO 同比 +21.5%（恒定汇率），对比 Q1 的 +21%、Q4 2025 的 +21%、Q3 2025 的 +20.5%。若 cRPO 增速跌破 20%，将验证收入增速放缓趋势；若回升至 23%+，则支持管理层"AI 加速"叙事。(Q2 2026 call) (Q1 2026 call)
- AI ACV 季度增量：管理层目标 2026 年底 AI ACV $15 亿（当前超 $10 亿），意味着下半年需新增约 $5 亿。跟踪每季度 AI 净新增 ACV 是否保持环比增长 40% 以上的节奏。(Q2 2026 call)
- 订阅毛利率走势：FY26 指引订阅毛利率 81%（含 Armis 25bps 逆风），Q1 实际 78%。若 Q3/Q4 毛利率未能向 81% 收敛，将影响全年利润率指引的可信度。(Q1 2026 10-Q) (Q2 2026 call)
- Armis 整合进度与债务利息负担：Q2 末净债务 $2.853B，利息支出将随 $4.0B 票据逐步显现。跟踪季度利息支出及 Armis 对订阅收入增长的贡献是否达到"约 1 个百分点"的承诺。(Q2 2026 10-Q) (Q4 2025 call Q&A)
- 有效税率正常化：Q1 2026 有效税率 30%（去年同期 17%），若税率维持高位，GAAP EPS 增速将持续低于 Non-GAAP 增速。跟踪税率是否回落至 20% 左右。(Q1 2026 10-Q)
- 大单数量持续性：Q2 2026 超 $100 万净新增 ACV 交易 123 笔（+40% YoY），对比 Q4 2025 的 244 笔（含季节性）。若 Q3 2026 大单数量同比增速降至 20% 以下，可能预示需求动能减弱。(Q2 2026 call) (Q4 2025 call)
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| NOWServiceNow, Inc. | $105.84B | -0.4% | +22.6% | 70.7% | 97.5x | 48.2x | 35.4x | |
| AMATApplied Materials, Inc. | $264.04B | +4.2% | +36.5% | 50.3% | 27.4x | 22.0x | 45.1x | 高增长 |
| PANWPalo Alto Networks, Inc. | $256.86B | -0.3% | +24.0% | 67.6% | 877.9x | 213.7x | 80.0x | |
| LRCXLam Research Corporation | $250.84B | +8.2% | +52.5% | 52.3% | 27.4x | 22.4x | 35.5x | 高增长 |
| ANETArista Networks, Inc. | $215.42B | +7.3% | +48.1% | 62.9% | 65.6x | 51.5x | 51.4x | 高增长 |
| SHOPShopify Inc. | $191.58B | +3.6% | +32.6% | 47.6% | 90.2x | 79.2x | 72.0x | 高增长 |
| QCOMQUALCOMM Incorporated | $176.63B | +5.5% | +0.4% | 50.7% | 25.6x | 19.6x | 14.3x | |
| CRMSalesforce, Inc. | $175.83B | -3.9% | +11.5% | 76.7% | 21.0x | 13.3x | 12.5x | GARP |
| UBERUber Technologies, Inc. | $140.1B | -0.3% | +11.0% | 44.9% | 14.7x | 17.1x | 13.7x | GARP |
| 同行中位数 | – | – | +28.3% | 51.5% | 27.4x | 22.2x | 40.3x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 | 2024-09-30 Q3 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $3.99B | $3.77B | $3.57B | $3.41B | $3.22B | $3.09B | $2.96B | $2.8B |
| Gross Margin | 70.7% | 75.1% | 76.6% | 77.3% | 77.5% | 78.9% | 78.7% | 79.1% |
| Operating Margin | 4.1% | 13.3% | 12.4% | 16.8% | 11.1% | 14.6% | 12.6% | 14.9% |
| Net Income | $298M | $469M | $401M | $502M | $385M | $460M | $384M | $432M |
| Diluted EPS | 0.29 | 0.45 | 0.38 | 0.48 | 0.37 | 0.44 | 0.37 | 0.41 |
| Operating Cash Flow | $587M | $1.67B | $2.24B | $813M | $716M | $1.68B | $1.64B | $671M |